美国经济衰退的真相及未来

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在美国经济衰退之前，似乎都有一些预兆，特别是美联储的一些动作，更是让人浮想联翩。而且最近几周，多数资产管理公司对美联储愈发持怀疑和悲观态度，加入到包括花旗、摩根大通、美国银行和高盛等投行敦促客户“持有现金”的队伍中来。

　　与此同时，美债收益率曲线正在“崩溃”，股市空前繁荣，与此前的经济衰退前的表现非常类似。



　　由于失业率接近纪录低点(假设菲利普斯曲线仍然有效)，则存在美联储落后于通胀曲线的风险。

　　这种风险正越来越大，即美联储的加息行动导致经济陷入衰退，比如股市崩盘，外汇交易跳水。换言之，美联储自己引发了这场衰退。

　　上周周五高盛集团(Goldman Sachs)也对美国经济衰退的成因进行了分析。高盛给出的答案很简单：在第二次世界大战以后，几乎每次经济衰退(和经济萧条)都是由美联储所导致的。

　　回顾自19世纪50年代以来的33次美国经济衰退，高盛发现，尽管许多二战前的经济衰退都起源于金融行业，但大多数二战后的衰退都是由货币政策收紧和石油冲击造成的。

　　要理解以往的经济衰退，首先要看的是在经济衰退前，GDP的各个组成部分的贡献。我们从中得出了一个熟悉的的教训：尽管在经济衰退时期，消费通常会下滑，但投资支出——包括库存、商业固定投资和房地产——都是产出下降的最大因素。

　　接下来，高盛对以往经济低迷的最重要原因进行分类。高盛研究了基于NBE定义的所有之前的衰退，其中包括追溯到1854年的33个商业周期。在这33个商业周期中，有21次发生在二战之前，当时美国经济更加频繁地陷入衰退，此后发生12次衰退。

　　依靠几个历史来源，高盛确定了每个衰退的关键因素。结论表明，对现代经济衰退最频繁的贡献因素是货币政策收紧和石油价格冲击。尽管金融行业并非许多现代经济衰退的根源，但却频繁导致美国早期的经济衰退。

　　不仅如此，还有人提出了美国经济崩盘的另一种说法。

　　海外知名金融博客Zerohedge周日撰文称，知名的对冲基金经理人——One River Asset Management的首席投资官(CIO)Eric Peters大胆预测下一次市场崩盘将发生在2018年情人节。

　　他提出这样一种观点，即市场崩盘将由全球信贷脉冲(credit impulse)崩溃所驱动。全球信贷脉冲，是一个观察新增信贷量占GDP比例的指标。

　　他认为在未来8个月内，美联储货币政策将愈发收紧，最终会以“市场雪崩”终结。

　　该CIO说道：“美联储提高利率以对抗通胀。他们将减少资产负债表，以抑制日益加剧的金融不稳定。他们对于利率方面的暗示会减少，而是关注在9月缩减资产负债表。”

　　随着实体经济与金融资产价格之间的差距不断扩大，通胀正在放缓。Peters表示：“假如他们因为加息而导致经济受到损害，每个人都会责怪美联储。他们不能承受这种政治风险。”

　　他补充道：“但没有人了解资产负债表，因此，假如有什么问题因他们缩表而出现的话，他们也会得到免费通行证。”

　　Peters继续道：“美联储已经让自己深信，前瞻指引要比QE要更加有威力。”

　　他说道：“这可以让他们辩称，逆转QE而不逆转前瞻指引，应该是平淡无奇的，就像看着油漆变干一样。资产负债表的减少将开始缓慢，继续进行几个月，不会产生明显影响。美联储将感到被认可。”

　　Peters警告称：“但当全球信贷脉冲发生逆转，这将会是一场大瀑布，一场雪崩。”他并将这一情形出现的日期定在：2018年情人节。

　　Zerohedge在文章中写道：“当然，我们在过去四个月中一直对全球信贷脉冲发出警告。但很明显，直到花旗上周发布报告解释为何这个问题至关重要之后，每个人才突然承认正对此保持关注。”

　　未来美国经济走向如何？这值得让我们思考！

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美国经济终于衰退了