黑色系大涨 热卷与螺纹钢暴涨逾4%

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周五商品多数上涨，黑色系大涨，截止中午收盘，热卷、螺纹钢大涨逾4%，铁矿石上涨3.85%，PVC、焦煤上涨逾2%，沥青、甲醇、丙烯、PTA、沪铝、沪镍、动力煤、乙烯、沪锌、棕榈油、焦炭涨逾1%。

    钢铁去产能未来有六个重点

    今年是钢铁去产能的攻坚之年。2017年《政府工作报告》提出2017年再压减钢铁产能5000万吨左右。国家发改委近日公布的数据显示，2017年全国共有天津、河北、山西、黑龙江、江苏、浙江、安徽、山东、广东、四川、云南、新疆等12个省(区、市)和中央企业安排了粗钢压减计划。截至5月底，全国累计压减粗钢产能已占全年目标任务的85%左右，全国已有广东、四川、云南3个省完成了全年的目标任务。截至6月底，全国共有27个省(区、市)取缔了存在的“地条钢”企业。

    国家发改委表示，随着去产能的深入推进，行业脱困发展转型升级效果和积极影响不断显现。

    一是企业效益进一步好转。2017年1-5月，中国钢铁工业协会会员企业利润总额407亿元，比上年同期增加了323亿元。

    二是产业结构进一步优化。宝武钢铁集团有限公司重组整合不断深入，协同效应逐步显现。一些钢铁企业结合去产能、兼并重组等实施搬迁、改造，进一步优化产业布局。

    三是市场竞争秩序进一步规范。各地排查发现的“地条钢”产能按计划出清后，钢材市场秩序得到进一步规范。

    四是高度彰显了我国责任担当。自2016年以来，我国主动推进过剩钢铁产能退出，在G20领导人杭州峰会上提出并参与创建了钢铁产能过剩全球论坛，为全球化解钢铁产能过剩矛盾作出了中国贡献。

    对于下阶段钢铁去产能的重点工作，国家发改委表示，将抓住处置“僵尸企业”牛鼻子，统筹做好产能退出、职工安置、资产处置、债权债务、兼并重组、转型升级、优化布局、供需平衡和稳定价格等重点工作。

    一是严格落实进度质量要求。更多运用市场化、法治化手段，有效处置“僵尸企业”，坚决淘汰落后产能，坚决清理整顿违法违规产能，严格控制新增产能，防止已经化解的过剩产能死灰复燃。指导和督促相关地区按期完成全年粗钢压减任务，彻底取缔“地条钢”。

    二是大力推动企业兼并重组。完善政策环境，鼓励有条件的企业实施跨地区、跨所有制兼并重组。推动重点地区钢铁企业加快兼并重组，力争取得新的突破。

    三是严格监督检查问责。针对国务院第四次大督查反映的问题，开展进一步调查工作，督促协调有关方面抓好问题整改和建议落实。组织开展取缔“地条钢”专项抽查，对取缔不到位的地方，依法依规追究地方政府及其部门、相关企业责任。指导各地做好去产能信息公示公告，强化社会公众监督。

    四是保障供需总体平衡。按照国家发改委等五部门《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》要求，提高钢材有效供给水平，避免市场大幅波动。

    五是加强舆论宣传引导。充分发挥媒体正面引导作用，广泛宣传去产能的工作成效和经验做法，及时回应社会关切，营造有利的良好舆论氛围和外部环境。针对钢铁市场供需形势变化，组织专家和媒体主动发声，稳定市场预期，促进价格回归合理区间和上下游协调发展。

    六是认真做好评估与成果运用。加强钢铁去产能政策措施落实情况和实施效果的监测分析，认真组织第三方机构开展中期评估，及时总结经验，主动查找不足，根据评估结果调整完善相关政策措施，进一步做好去产能工作。

    铁矿石升势难持久

    供应先紧后松

    在高品矿需求变得缺乏弹性而供应存在寡头垄断的格局下，随着钢厂利润走高和焦炭价格上涨，高品矿结构短缺矛盾再度显现，铁矿石价格反弹。预计短期铁矿石价格维持偏强格局，但随着四季度矿山发货高峰来临，加上取暖季京津冀高炉限产50%，铁矿石供大于求矛盾可能加剧，价格料将承压回落。

    预计铁矿石1801合约价格主要波动区间在450—650元/吨，据此灵活操作。

    结构性短缺问题推高铁矿石价格

    1。在去产能、高利润情况下，高品矿更受钢厂青睐

    一方面，钢铁去产能淘汰了对高品矿需求弹性高的小高炉，降低了高品矿市场的需求弹性，大中型高炉对高品矿的需求刚性凸显。另一方面，去产能叠加取缔“地条钢”对帮助钢厂脱困发展效果显著，螺纹吨钢毛利大涨至千元，毛利率超过25%。钢厂利润丰厚，对高品矿成本承受能力增强。在高利润驱动下，为获得更高的产出，挣取更多利润，大中型高炉提高利用系数，钢厂高品矿配比提升。Mysteel数据显示，2017年年初以来，烧结矿入炉品位始终在55.5%的平台上方稳定运行。我们研究发现，自2016年四季度以来，钢厂使用高品矿替代低品矿炼钢始终获得正收益，高品矿更受钢厂青睐。

    2。钢厂补库和高品矿寡头垄断，铁矿石价格上涨

    今年7月，由于废钢价格上涨，转炉高废钢比成本上升，废钢性价比消失，钢厂为维持高产量，对原料采购增加，高品矿迎来一波补库小高潮，大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数由6月底的23天增加至27天，带动铁矿石价格上涨。近期，由于焦炭价格上涨，钢厂降焦比需求再度升温，高品矿需求明显增加，烧结矿入炉品位进一步提升。

    2016年我国进口铁矿石10.24亿吨，铁矿石进口依存度高达90%，其中来自巴西和澳大利亚四大矿山的铁矿石约占我国进口铁矿石的80%。PB粉、纽曼粉、巴西混合粉等是主流进口高品矿，为国内广大钢厂所使用。但这些高品矿的供应掌握在力拓、必和必拓以及淡水河谷三大矿山手里，形成寡头垄断格局。粗略估计，三大矿山过去两年每年发往中国的高品矿不低于4亿吨，占2016年中国铁矿石进口量的40%以上。2017年7—8月，四大矿山铁矿石发运港口频繁检修，导致高品矿发货减少，未来几周到港量下降，对铁矿石价格上涨形成支撑。

    我们认为，在钢厂利润和焦炭价格未出现弱化迹象的情况下，预计短期高品矿结构性短缺矛盾将支撑铁矿石价格偏强运行。

    取暖季高炉限产，铁矿石供大于求矛盾将加剧

    随着采暖季的临近，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》出台，采暖季“2+26”城市高炉将限产50%。国家统计局数据显示，2016年河北生铁产量为1.84亿吨，占全国生铁产量26%。根据Mysteel统计，2016年河北地区高炉平均开工率为84.02%，据此匡算高炉产能为2.19亿吨。2017年1—6月河北生铁产量为0.96亿吨，产能利用率87.7%。那么，简单线性估计采暖季河北高炉限产50%将导致生铁产量减少2750万吨，折铁矿石4400万吨。

    但是，在铁矿石需求减少的同时，国外高品位矿山产量保持增长，预计四季度将进入发货高峰期。2017年上半年四大矿山产量合计5.74亿吨，同比增长4.2%，根据矿山产量计划，估计下半年产量将比上半年增加1000万—3000万吨。7月，澳大利亚矿山新秀Royhill铁矿石产量达到445万吨，较上半年月均产量增长91%，年化产量已接近其5500万吨的目标，预计下半年Royhill发往中国的高品位铁矿石在1300万吨以上。

    由于采暖季高炉限产50%已板上钉钉，铁矿石需求将实实在在减少，而矿山产量有增无减，因此铁矿石供需矛盾将趋于恶化，价格承压。
      

蒼之濤

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